近日，证监会同意上海期货交易所分解橡胶期货及期权注册。上期所相干负责人表示，在八大类首要分解橡胶中，丁二烯橡胶是第二大类分解橡胶，首要用于轮胎工业。上期所推出全世界首个以丁二烯橡胶为标的商品的分解橡胶期货及期权，对于服务全国统一大市场建设，促进完善市场化定价系统，提高我国分解橡胶财产竞争力和价钱影响力具备重要意义。分解橡胶是由野生分解的高分子弹性体，与分解树脂、分解纤维并列为三大分解资料，用处遍及汽车工业、鞋业、市政建设、航天军工等事关国计民生的经济领域，在推动经济开展和保障战略安全方面至关重要。与此同时，我国分解橡胶财产规模庞大，其财产链从下游石油炼化行业至卑鄙橡胶制品等，市场参与主体众多。

　　近年来，受行业产能持续释放、供需变动及国内政治经济情况等要素影响，分解橡胶现货市场价钱动摇频繁，风险管理需要日益强烈。上市分解橡胶期货及期权，将助力行业转型升级与高质量开展。

　　1.甚么是分解橡胶？

　　分解橡胶是采用化学方法野生分解的一种功能类似或超过自然橡胶的新型有机高分子弹性体，它是以石油、自然气、煤炭等为初始质料，通过多种化学方法先制取分解橡胶的根本质料（即单体），再经过聚合或缩合反应以及凝集、洗涤、脱水、枯燥、成型等工序，制得具备弹性的高分子均聚物或共聚物。其具备高弹性、绝缘性、气密性、耐油、耐高温或低温等功能，产品种类多样化与精细化，因而广泛应用于工农业、国防、交通及日常生活中。

　　2.分解橡胶的根本类型有哪些？

　　分解橡胶按照成品状态的不同，可分为液体橡胶、固体橡胶、乳胶和粉末橡胶等；按照用处的不同，可分为通用分解橡胶与特种分解橡胶两大类。此中，通用分解橡胶首要包含丁苯橡胶（SBR）、丁二烯橡胶（BR）、热塑性弹性体（SBCs），特种分解橡胶首要包含丁基橡胶（IIR）、乙丙橡胶（EPR）、丁腈橡胶（NBR）、氯丁橡胶（CR）及其余特种分解橡胶。此中，丁苯橡胶与丁二烯橡胶（顺丁橡胶）是目前应用最为广泛的两大分解橡胶品种。

　　3.首要分解橡胶的花费工艺是怎样的？

　　分解橡胶的花费工艺大抵可分为单体的分解和精制、聚合过程以及橡胶后处理三局部。丁二烯橡胶的花费大局部运用溶液聚合法。在催化剂经配制、陈化后，与单体丁二烯、溶剂油一起进入聚合装配，在此分解丁二烯橡胶。胶液在进入凝集工序前加入终止剂和防老剂。用水蒸汽凝集后，橡胶成颗粒状与水一起输送到脱水、枯燥工序。枯燥后的生胶包装后进入成品仓库。在凝集工序用水蒸汽蒸出的溶剂油和丁二烯经回收精制后循环运用。丁苯橡胶的花费工艺流程首要包含聚合、未反应单体的回收、胶乳掺混、凝集、脱水与枯燥、压块包装等六个首要工序。

　　4 .分解橡胶的用处是甚么？

　　分解橡胶具备高弹性、绝缘性、气密性、耐油、耐高温或低温等功能，因而具备广泛用处。轮胎制造业、鞋业、胶管胶带等其余橡胶制品、改性资料行业等为分解橡胶首要的卑鄙应用领域。此中，丁二烯的用量约占分解橡胶质料消耗的60%，其加工利用水平是一个国度石油化工开展水平的重要标志之一。

　　5.分解橡胶与自然橡胶主的要区别在哪里？

　　分解橡胶是由野生分解的高弹性聚合物，也称分解弹性体，广义上指用化学方法分解制造的橡胶；而自然橡胶是指从橡胶树上采集的自然胶乳，经过凝固、枯燥等加工工序而制成的弹性固状物。分解橡胶在特殊功能方面表现较为突出，因此能局部代替自然橡胶运用，在实际花费过程中，分解橡胶多与自然橡胶结合运用来改善橡胶制品的最终运用功能。以丁二烯橡胶为例，具备强度高、耐屈挠、低生热、抗湿滑及滚动阻力低等特点，是开展高功能轮胎和节能轮胎的优选胶种。

　　6.分解橡胶的财产链构成是怎样的？

　　分解橡胶财产链覆盖面广阔、从上至下覆盖了石油炼化、分解橡胶花费、橡胶制品及应用行业等领域。下游质料首要来自石油、自然气炼化加工制得的基础质料及其衍花费出的根本有机质料，包含石脑油、丁二烯、苯乙烯、丙烯腈、氯丁二烯、异丁烯、异戊二烯等。财产链中游首要有分解橡胶花费厂、贸易商、化工品仓储行业及相干运输行业等。财产链卑鄙包含轮胎制造业、鞋业、胶管胶带等橡胶制品、改性资料行业等。

　　7. 我国分解橡胶工业涉及的相干法律法规和政策有哪些？

　　1.进进口政策：目前，我国所有分解橡胶商品均免征进口关税，分解橡胶的进口需关注海关总署、商务部等发布的相干关税及进口退税等规则。

　　2.《国度财产结构调整指导目录》：明确鼓励5万吨/年及以上溴化丁基橡胶、溶聚丁苯橡胶、稀土顺丁橡胶、局部胶乳及高端热塑性弹性体资料的开发与花费。

　　3.《橡胶行业“十四五”开展规划指导大纲》（简称《大纲》）：大纲指出，“十四五”期间将以推动高质量开展为主题，深入实施创新战略、绿色可持续开展战略、数字化智能化转型开展战略、建设一批具备国内竞争力的企业集团和财产集群，打造一批具备国内影响力的知名品牌，推动我国由橡胶大国向橡胶强国迈进。继续稳固我国橡胶工业国内领先的规模影响力和进口份额，争取“十四五”末进入橡胶工业强国中级阶段。

　　4.《“十四五”分解橡胶行业开展规划》：“十四五”时期的开展目标为，到2025年，全行业结构调整、科技创新、绿色开展成效显著，实现分解橡胶行业由大向强转变的目标。我国分解橡胶工业将围绕构建新开展格式，不断完善工业系统、创新系统、畅通流畅系统、服务系统，使之与我国需要更加适配。

　　8.全世界分解橡胶花费状况若何？

　　全世界分解橡胶2023年总产量约为2089万吨，首要分布在亚洲（55%）、欧洲（25%）和北美洲（15%）等地区。2023年全世界分解橡胶总产能达2235万吨，此中产能占比最大的是丁苯橡胶，约占总产能的32%；其次是丁二烯橡胶，约占总产能的21%；第三是热塑性弹性体，约占总产能的17%。近年新兴市场需要快速增长，动员全世界轮胎业投资增加，我国轮胎企业国外建厂步伐加快，东南亚、印度等成为投资新热点，动员区域内分解橡胶市场份额增加。

　　9. 全世界分解胶花费状况若何？

　　全世界分解橡胶花费地首要集中在我国、美国（USA）、日本、马来西亚、泰国、俄罗斯、印度、德国等地区。我国是目前世界最大的分解橡胶花费国，2023年我国分解橡胶花费量合计达545万吨，约占全世界总花费量的35%；其次是美国（USA），年花费量占比达11%；其余国度花费量占比均不超过5%。从区域来看，亚洲也是全世界分解橡胶的最大花费地。

　　10.分解橡胶贸易畅通流畅状况若何？

　　以全世界格式来说，我国、美国（USA）、泰国、马来西亚、比利时等国为分解橡胶首要进口国；韩国、俄罗斯、美国（USA）、日本、德国等是首要的进口国。韩国是进口分解橡胶规模最大的国度，也是我国分解橡胶财产最大的贸易国；欧洲、北美的分解橡胶除在当地消化外，局部资源也首要进口至亚洲地区。

　　我国分解橡胶市场中，大规模的轮胎花费企业侧重选择由供应商直供和市场询价相结合的质料采购形式。分解橡胶的畅通流畅环节呈现多元化格式，销售渠道能大抵分为长期订单形式、贸易商形式和代理商形式。

　　11.我国分解橡胶的花费及花费状况若何？

　　2023年我国分解橡胶总产量约为484万吨，总产能达678万吨，此中产能占比最大的是丁苯橡胶179万吨，约占总产能的27%；其次是丁二烯橡胶172万吨，约占总产能的25%；我国产量已稳居世界第一，我国石化和我国石油两大集团已进入世界分解橡胶花费前列。在花费方面，2023年，我国首要分解橡胶表观花费量达545万吨，我国分解橡胶花费总量占橡胶行业总花费量的比例为44%。

　　12.我国分解橡胶的首要上卑鄙状况若何？

　　分解橡胶财产链通过供需关系相互影响，卑鄙企业的需要结构直接影响财产链下游企业的开展。分解橡胶的下游质料首要来自石油、自然气炼化加工制得的基础质料及其衍花费出的根本有机质料。以丁二烯的花费为例，我国多套乙烯新装配建成投产，为丁二烯的花费提供了大量的裂解C4质料，使得我国丁二烯花费能力大幅度增加。分解橡胶的卑鄙包含轮胎制造业、鞋业、胶管胶带等其余橡胶制品、改性资料行业等。此中，轮胎制造业为卑鄙首要财产。

　　13.我国分解橡胶进进口状况若何？

　　2023年我国分解橡胶进口量98万吨，此中丁苯橡胶30万吨，丁二烯橡胶19万吨，前六位进口国为韩国、日本、俄罗斯、沙特阿拉伯、新加坡和德国。2023年我国分解橡胶进口量为36万吨，同比增长28%，此中丁苯橡胶2.5万吨，丁二烯橡胶3万吨。受到国度进口退税率提高、我国轮胎企业在外建厂、以及“一带一路”项目需要动员，近年我国分解橡胶进口量呈现出增长趋势，胶进口目的地首要集中在亚洲地区，包含泰国、越南、印度、韩国、印度尼西亚等。

　　14.分解橡胶的价钱动摇状况及价钱走势若何？

　　分解橡胶的价钱动摇首要来自于宏观经济情况的变革、原资料的价钱动摇、市场供需状况的改变等要素。2021年，局部丁二烯橡胶装配检修停车，供应持续收紧，外加宏观经济情况改善，卑鄙轮胎、橡胶制品等行业复工复产提速，在自然橡胶价钱上涨动员下，丁二烯橡胶价钱于低位快速上行，局部主流花费商降负荷运行，市场资源紧缺状况进一步凸显，丁二烯橡胶价钱一路上涨，全年均价约为13300元/吨。2023年，丁二烯橡胶价钱先涨后跌，随丁二烯质料价钱起伏，全年均价约为13200元/吨。

　　15.分解橡胶的价钱影响要素有哪些？

　　分解橡胶作为橡胶加工行业中的根本原资料，其价钱影响要素首要包含国内我国宏观经济情况、市场供需结构、原资料本钱及原油等 大宗商品价钱走势等方面。我国丁二烯橡胶的市场价钱首要受到宏观经济形势、质料丁二烯价钱、自身供需根本面、卑鄙轮胎等行业需要、替代产品自然橡胶价钱变革及国度相干政策等要素的多重影响。

　　16.分解橡胶若何定价？

　　我国分解橡胶财产价钱系统根本由市场供求关系决定。主营花费企业在花费环节有必定的话语权，丁二烯橡胶和丁苯橡胶的市场价钱均以花费企业出厂价钱作为首要参考依据。在花费本钱方面，丁二烯橡胶理论花费本钱首要由丁二烯质料本钱与综合花费本钱组成；丁苯橡胶理论花费本钱首要由丁二烯、苯乙烯质料本钱及综合花费本钱组成。此中，中石化、中石油系统一体化装配所花费的丁二烯质料本钱与民营胶厂丁二烯质料外采本钱差异较大，价差大抵在500-1000元/吨。而出厂价钱的调整频率一般在1-7天，价钱动摇较频繁。

　　17.甚么是期权?

　　期权是交易双方关于未来买卖权益达成的商定，买方有权在将来某一特定工夫以特定价钱（行权价钱）买入或者卖出必定数量的特定资产（期权合约标的物）。

　　18.期权买方的权益是甚么？

　　在期权交易中，购买期权的一方称作买方。买方是权益的持有方，通过向期权的卖方支付必定的费用，获得权益，有权在商定的工夫以商定的价钱买入或卖出商定数量的标的资产。如果该商定价钱对自己不利，能放弃期权合约规则的买入或卖出的权益。由于买方有选择的权益，因此期权也称选择权。

　　19. 期权卖方的义务是甚么？

　　期权买方提出行权申请时，期权卖方有履约义务，期权卖方应当按照合约规则的行权价钱买入或者卖出必定数量的标的资产。

　　同时，期权卖方需要缴纳保证金作为其在期权到期时能履行义务的担保。

　　20.甚么是期权权益金?

　　期权权益金是期权买方为获取期权合约赋予的权益而支付给卖方的费用，是买卖期权合约的价钱。

　　21.甚么是看涨期权和看跌期权？

　　期权买方行权后买入标的物，则该期权称为看涨期权，行权时标的市场价钱越高，期权买方收益越大；期权买方行权后卖出标的物，则该期权称为看跌期权，行权时标的市场价钱越低，期权买方收益越大。

　　22.甚么是期权的行权价钱？

　　期权的行权价钱，指期权合约规则的，期权买方有权在将来某一工夫买入或卖出标的物的价钱。

　　23.期权价钱的影响要素有哪些？

　　期权价钱通常会受到标的价钱、动摇率、间隔到期工夫、行权价、利率等要素的影响。

　　1．标的价钱。在其余变量稳定的状况下，标的价钱上涨，看涨期权价钱上涨，看跌期权价钱上涨；标的价钱上涨，看涨期权价钱上涨，看跌期权价钱上涨。

　　2．动摇率。动摇率是衡量标的价钱变革剧烈程度的指标，在其余变量稳定的状况下，标的动摇率越高，看涨期权和看跌期权价钱越高。

　　3．间隔到期工夫。对期权买方而言，工夫越长，获得收益的机会就越大。在其余变量稳定的状况下，间隔到期的工夫越长，看涨期权和看跌期权的价钱越高。

　　4．行权价。在其余变量稳定的状况下，看涨期权行权价越低，期权价钱越高；看跌期权行权价越高，期权价钱越高。

　　5．利率。在其余变量稳定的状况下，利率越高，看涨期权价钱越高，看跌期权价钱越低。期权间隔到期工夫越长，利率变革对期权价钱影响越大。

温馨提示：投资有风险，选择需谨慎。