基金理财是一个很宏大的题目，停止3月5日，咱们全市场的公募基金总数是多少？4023支，而在2016年的3月，这个数字还仅仅是2864支。

一年不到的工夫里，增加了40.47%。假如依照资产净值来看，咱们如今的公募基金资产净值曾经到达9.27万亿，一年工夫增加20%。

试问在经济增加速率曾经下降到7%的今天，咱们的经济生活中，另有几个持续增加速率20%以上的买卖？

假如咱们把眼光再放长远一点看：咱们另有26万亿的银行理财资金（2016年全年的数据还没出来，可是很可能曾经破30万亿大关）。

长久以来，中产阶级在银行买理财产物，高净值人群在银行买信托产物，都习气问预期的年化收益率。这个模式的本质：是银行用本人的资产和信用做，承担了刚性兑付的危害。

而假如咱们去境外的大商业银行去看一看，年化收益率3个点、4个点的理财产物，他们压根不。那将来，这30万亿的银行理财资金会去到哪里？基金必定是一个首要的渠道。

而回过头来讲，基金理财又是一件很难的工作。刚才我提到过，目前咱们的公募基金数目曾经到达了4000多支，而截至3月5号，咱们A股全市场的上市有几家？

2016年的12月12日，A股上市总数刚刚突破3000家，17年2月份的数据是3219家。我去查了一下基金业的数据，停止2017年1月底，已备案的私募基金有47523只，资本的规模到达了8.4万亿。

咱们的备选的基金数目，乃至远远超出了上市股票的数目。 从行业人员的角度看，一般公认，选基金，是一件比选股票更难的工作。

买股票，像是买买卖，像是登船而行的乘客，船长靠不固然很首要，但并非独一的要素。还要考察船体能否坚固，水手整体素质能否过硬，船上的货物到了目的地能不能卖一个好价钱。

投资彼得林奇有一句名言：尽量投资一个当CEO也能好的企业，因为即使如今的CEO不是，将来也总有一天会有一个坐上那个位置。 可是你敢把钱给一个基金管吗？

我相信没人敢说有这个魄力，就算是指数基金如许不需求主动选股的产物，怎么尽量减少**误差，怎么预留仓位，应对申购赎回，也是个技术活。更何况，除掉市场上402只主动指数基金，咱们剩下的公募基金都是主动型产物。

基金的绩效施展阐发，十分依赖基金的投资才能。选基金最关键的是选人。搭车，大师都想找一个技术过硬的稳老司机。假如咱们把全市场1400位左右的公募基金筛选一遍，经历在10年以上的，仅有30人不到。依照2015年的数据，经历到达5年以上的基金，还不到10%。

那么，能否是老司机就开得又稳又快呢？很遗憾，的现实是：咱们股票基金的功绩可持续性十分差，而年限关于将来的投资回报率几乎不指点意思。

我的同事做过一个统计，他的论断是：投资年限和投资收益不明显关系。实在这是一个比拟客气的说法，咱们很容易就能发明：在下图的样本区间内，大多数状况下，投资年限和收益呈现负相关。

只是这个论断难免有必定的逆直觉，但咱们最少能说，投资基金的第一个需求防止的误区便是：基金的投资年限越长越好。即便是如许，这些老司机动不动还爱好跳槽、奔私。

坐在车上也欠好好开车，整天玩漂移。全市场对基金做绩效归因，不存在作风飘逸的基金屈指可数。这些又大大增加了挑选基金的难度。

另一个普遍存在的认识误区，便是批判基民爱好追涨跌。这个曾经是烂大街的陈词滥调了，谁都晓得：过来的功绩，对将来的功绩不统计明显的指点意思。

可是咱们的基民仍是拼命在买过来功绩施展阐发比拟好的基金，之前搞过基金店，末了做大数据，发如今他们机构上买基金的投资人，对“短期的功绩好”这个要素最为敏感。

那关于机构来说，很好理解，顾客便是上帝，你爱好买甚么，咱们就上甚么。所以你看这些机构放在的产物，必定是过来一段工夫，在架产物里功绩施展阐发最好的。不其他原因，便是好卖。

可是大师有不想过，为甚么明明晓得汗青功绩不将来，乃至在不止一次买到“功绩变脸”产物以后。基民仍是爱好“追涨跌”？毕竟赔得是本人的汗钱啊。那我这里想要分享的是：汗青功绩不能将来，可是不这些不价值。

实在，这是更深的一个误区。两个极端，要末就完整依据汗青功绩追涨跌，要末就完整不看汗青功绩。

实际上一个基金的投资功绩数据，可以告诉咱们良多有效的。第一、实证研究发明，同一个基金的净值波动，是相对波动的。而且其波动程度和基金的投资年限成正比：新手上路，可能会在市场中寻找属于本人的投资作风，历经变化。

老司机往往有本人爱好走的近道，开车习气比拟波动。 但也存在例外，比如，港湾的但斌总：最初的作风是讲究持股，选股而不择时。可是在2008年以后的数年牛市中，苦苦煎熬，末了改动观念，以为必定的择时存在必要。可是这个作风的改动，又造成了2015年底-2016年初，过早抛掉，错过白酒大行情的结果。

相比之下，否极泰基金的董宝珍总投资的心路历程就完整差别。要经过净值去挖掘其背后的，末了才可以形成对基资才能的综合评估。

假如以为选基金，只是挑选股才能。也是一个大误区。上述的就很好的说明了这一点，异样是以开掘了贵州这支牛股出名的投资人。最终的操作路径、投资绩效是完整差别的。

这个误区在机构投资人外面也很常见：经常有人说，咱们要挑选股才能强的基金，不要找爱好择时的，择时太难了。这个是远远不够的：事理我都懂，但仍是过欠好这一生。实在要想一想，能否是懂的事理太浅显了。

第二个能从汗青功绩外面开掘的要素便是：基金的危害控制才能。在市场急速下跌的时分，比如说2015年中以来的几轮股灾，有的基金挑选止损减仓，迅速调整观念；有的挑选用股指期货对冲，多头仓位不动；有的放弃择时，满仓硬抗。

我觉得这里不绝对独一正确的选项，择时有择时的；不择时的基金，能把宝贵的工夫精力花在选股上。可是作为投资人，咱们应该要做到心里有数，你到底要的是甚么？

末了，想和大师分享的一个经历是：避开。在当前的公募基金制度下，基金在满足要求的前提下，必须严格遵循投资。而咱们良多投资人，买基金的时分都不把基金的报告、下来看一看。这是一件很危险的工作，我曾经有一位亲戚，拿着银行的基金，让我帮忙一下。

我花了半个小时，给他讲了一下这个基金各方面，我以为他需求理解的东西。末了他甚么都没听进去，就问我要一个论断：那你说我买仍是不买？末了我就给他一个建议：别买了，必定要买，我建议你买指数基金。

最少赔钱，都心里很明白。而不是稀里糊涂，有车就上，末了到了一个地方叫后海，也不晓得是在深圳，仍是在。

再比如说，异样是可转债基金，绝大多数基金规则，持有债券不得低于总资产净值80%，其中可转债不低于80%。那也就意味着最少64%的可转债仓位是最低程度。

如许就了基金依据市场估值状况，灵敏操作的空间。而某些在仓位上规则更为灵敏的基金，规则可转债市值，不得低于非类资产的80%。如许就即允许基金灵敏择时，又防止了“转债基金不买转债”的挂羊头卖狗肉行为。

而这些，是投资人必定要理解的，否则异样程度的基金，差别样的规则，末了投资绩效天差地别。除了好的，好的基金，一个好的基金产物还离不开优秀的投研团队、基金的大机构支撑，乃至还需求天时地利人和的市场环境配合。方方面面的要素，咱们都要考虑到，才能尽量晋升胜率。

总结一下，经过基金理财，实在和经过其他投资工具理财同样。尽管咱们是把钱交给职业投资人去，可是也需求咱们认认真真去做功课。

主动投资的beta收益是很廉价的，买指数基金就能得到。但良多人不愿意每年只拿8%-10%点的市场平均回报。有进取心，那就要追求超额收益。

这条路十分坎坷、艰难，不要说咱们如今A股有五千万散户的韭菜红利，将来这条路走下去会越来越窄。市场有效性晋升的过程中，职业的基金也会发明逐渐跑不赢市场。